国内对PET的进口依存度仍然较高 支撑PET增韧剂价格上涨

时间：2016-07-20 作者：91再生 来源：91再生网

　　受阶段性供给紧张的影响，PET期货在6月表现强势，但是考虑到部分检修装置近期将会复产，前期支撑价格上涨的因素已经不成立，加之目前PET增韧剂贸易商库存较高，现货价格很难长期维持高位，预计PET期货后市有望延续跌势。

 

　　经过了5月的降价去库存，PET社会库存5月底处于低位，在供给紧张的炒作下，PET现货价格开始上涨，由此引发的PET增韧剂贸易商补库更是强化了现货价格上涨。受此影响，PET期货也大幅上涨，6月累计涨幅达到9.99%。然而，从目前已知的情况了解到，PET供给紧张问题在7月有望得到缓解。

 

　　从供给端来看，除了兰州石化和盘锦乙烯的老装置外，6月国内停产的装置还包括大庆石化的8万吨产能、燕山石化的54万吨产能和上海石化的14万吨产能，这部分产能中，除了上海石化7月底复产外，其他装置近期都将恢复生产。此外，虽然蒲城清洁能源的30万吨装置、上海赛科的30万吨装置在7月初已经停车，但是7中旬就会复产，所以对供给的影响有限。

 

　　从需求端来看，虽然6月供给量有所下降，但是考虑到需求进入淡季，PET整体供需格局仍然维持稳定。另外，近期石化库存上升明显，社会库存激增，供给阶段性紧张已经难以支撑PET继续上行。

 

　　由于前期国内供应PET增韧剂企业降价去库存，国内现货价格相对进口完税价出现了明显贴水，最大时达到800元/吨，导致国内供应PET增韧剂企业更倾向于使用国内货源，从而使得进口下降，出口增加。

 

　　目前来看，国内对PET的进口依存度仍然较高，进口货源对PET增韧剂价格的影响仍然很大。为了分析进出口对PET的影响，我们用PET的CFR中国主港价格×1.17增值税×1.065进口关税×人民币兑美元中间汇率+100元/吨运输费，算出进口货源转换成人民币价格的完税价。之后，用完税价和目前现货均价做价差，发现近期PET进口货源的完税价虽然仍高于国内现货均价，但是较前期已经明显收窄，这意味着进口PET和购买国内现货区别已经不大，后期PET出口增加、进口下滑的态势有望扭转。由于进口完税价和国内现货均价持平，其对于国内现货价格的支撑作用会下降，前期支撑PET增韧剂价格上涨的动能衰竭。

 

　　一方面，前期PET增韧剂价格持续上涨很大程度上是受阶段性供给紧张的影响，但是考虑到前期检修的供应PET增韧剂企业在7月初陆续恢复生产，供给紧张问题将会得到缓解；另一方面，由于进口完税价和国内现货均价的价差得到修复，进口货源对国内现货市场的支撑作用下降，PET增韧剂价格上涨动能衰竭。基于上述两个原因，近期PET增韧剂价格下跌是基本面发生变化引起的走势反转，而不是回调，后期有望延续跌势的操作思路已经调整为逢高沽空。

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